◼ 行情回顾
过去一周（2024.1.22-2024.1.26），中信机械行业下跌1.00%，表现
处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第24。具体来看，工程机
械上涨3.02%，通用设备下跌3.84%，专用设备下跌2.01%，仪器仪表
下跌1.85%，金属制品下跌2.51%，运输设备上涨4.83%。
◼ 主要观点
国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考
核，建议关注低估值高股息的央国企标的。1 月 24 日，国新办就聚焦
增强核心功能、提升核心竞争力，更好实现中央企业高质量发展举行
发布会，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在发布会上表示，国
务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。
前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳
入上市公司的绩效评价体系中。在此基础上，将把市值管理成效纳入
对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市
公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、
稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。建议关注低估值
高股息的央国企标的：中联重科、山推股份、徐工机械、柳工、铁建
重工、天地科技等。
特斯拉 23Q4 财报会上马斯克指出 2025 年很有可能出货一定数量的人
形机器人 Optimus，量产指引低于预期，但 2024 年是人形机器人相
关的零部件厂商定点的关键元年，人形机器人的迭代进展仍值得重
视。1 月 25 日，特斯拉发布了 23Q4 财报，给出的人形机器人交付节
奏指引低于市场预期，引发机器人相关板块的股价下跌。马斯克在
23Q4 财报会议上透露出人形机器人 Optimus 明年很有可能出货一部分
数量的观点：“Optimus 是迄今为止世界上正在开发的最复杂的人形
机器人，有潜力远远超过特斯拉其他产品的价值总和，明年很有可能
出货一部分数量，目前特斯拉正在确保 Optimus 的安全性，尤其是大
规模使用时的安全性，障碍在于让 Optimus 做一些有用的事情。”我
们认为虽然短期来看人形机器人在量的指引上逐渐低于预期，但是
2024 年是人形机器人相关的零部件厂商定点的关键元年，重点应该关
注人形机器人产品的迭代进展，特斯拉人形机器人从 2021 年的特斯拉
AI DAY 马斯克首次透露了要造人形机器人（Tesla Bot）的设想到 2022
年 的特斯拉 AI DAY 上，特斯拉人形机器人“擎天柱”（Optimus）正
式亮相，在 Demo 演示中，Optimus 展示了其搬箱子、浇花、在特斯
拉超级工厂工作的画面，直到 2023 年 12 月 13 日特斯拉二代人形机器
人能更精准地抓握细小易碎物品，平衡能力和身体控制能力更强，能
够做单腿支撑和瑜伽动作等较高难度行为，我们认为人形机器人目前
处于 0-1 阶段，2025 年是 0-1 阶段的“1”，2025 年及之后，人形机
器人的扩产或将加速，建议关注人形机器人板块后续相关的催化事
件：2024 年特斯拉 AI DAY 的召开、2024 年特斯拉人形机器人行走测
试成果、国内外人形机器人本体厂商的最新进展、机器人相关大会的
召开等，建议关注技术壁垒高、价值量高、国产化率低的环节：①总
成：三花智控、拓普集团；②传感器：东华测试、汉威科技等。③减
