2025 年 3 月 27 日
PBGC 及其单一雇主保险计划的盈余
养老金福利担保公司（PBGC）是根据 1974 年《雇员退
休收入保障法》（ERISA，P.L.93-406）成立的一家政
府公司。它的创建是为了在养老金计划无法支付参与
者的福利（最高法定最高限额）时保护参与者和受益
人的养老金。PBGC 仅为私营部门的单一雇主和多雇主
固定福利（DB）养老金计划提供保险。这些计划在退
休时提供特定的每月福利，通常是工资的一定百分比
或固定金额乘以服务年限。单一雇主养老金计划由一
个雇主赞助，涵盖计划发起人雇用的合格工人。多雇
主计划是由多个雇主缴款的集体谈判计划。固定缴款
(DC)计划，例如 401(k)计划，不受保险。PBGC 经营两
种不同的保险计划：一种是单一雇主计划，另一种是
多雇主计划。本聚焦仅讨论 PBGC 的单一雇主保险计
划。
PBGC 的背景
2024 财年，PBGC 的单一雇主计划为约 23,000 个 DB 养
老金计划提供了保险，参与者为 1,940 万人，并向 150
万名参与者支付或欠下福利。自 1974 年以来，PBGC 已
接管（即成为受托人）总共 5,154 个已终止的 DB 计
划。ERISA 要求 PBGC 的保险计划是自给自足的。这些
项目不从一般收入中获得拨款，ERISA 声明“美国不对
公司产生的任何义务或责任负责。”
PBGC 单一雇主计划的两个主要资金来源是（1）由国会
设定并由赞助 DB 养老金计划的私营部门雇主支付的保
费，以及（2）PBGC 委托的计划的资产。保费被放入预
算内循环基金，这样收入和支出就被算作联邦收入和支
出。2025 年的保险费率为（1）每位参与者 106 美元的
统一费率保费，（2）每 1,000 美元无资金既得福利
（欠计划参与者的福利金额，计划没有足够的资产支
付）52 美元的可变费率保费，以及（3）在某些非自愿
和痛苦终止后的三年内，每位参与者 1,250 美元的终止
保费。单一雇主计划的其他收入来源是 PBGC 接管的已
终止计划的资产（置于非预算信托基金中）、其循环基
金和信托基金资产的投资收入，以及在公司终止资金不
足的养老金计划时从公司收取的退款。
当前财务状况
PBGC 的单一雇主计划的净财务状况是其资产和负债之
间的差额。截至 2024 财年末，PBGC 单一雇主计划的资
产（包括累计保费收入和受托计划资产）为 1,461 亿美
元。该计划的负债为 920 亿美元，其中 787 亿美元是欠
信托计划参与者的未来福利义务的现值。PBGC 的单一
雇主计划 2024 财年净财务状况为盈余 541 亿美元。
单一雇主计划：当前和预计财务状况
图 1 显示了 PBGC 单一雇主计划从 2014 财年到 2024 财年
的财务状况。自 2018 财年以来，该计划一直有盈余，
从
2018 财年末的 24 亿美元至 2024 财年末的 542 亿美元。
导致盈余增加的两个主要因素是（1）资产金额增加
（主要是由于投资回报高于预期）和（2）未来福利义
务现值减少（主要是由于利率意外上升）。虽然计划发
起人支付的保险费率在过去 10 年中有所增加，但过去
10 年收取的保费总额（543 亿美元）低于支付的福利总
额（603 亿美元）。
PBGC 的 2023 财年预测报告使用具有多种经济假设的模
型进行了 5,000 次模拟，估计了该计划 10 年后的财务
状况。模拟得出 2033 财年的平均盈余为 716 亿美元。
在 15%的模拟中，2033 财年盈余低于 609 亿美元，在
15%的模拟中，盈余大于 825 亿美元。
PBGC 还对其财务状况进行了压力测试，检查了该计划在
极端经济条件下的盈余（如股权价值大幅下跌和计划发
起人破产增加）。PBGC 报告称，在这种情况下，预计
2033 财年财务状况的现值为 494 亿美元。PBGC 指出，
虽然其负债将因额外计划终止而增加，但资产将由信托
计划的资产和可变利率保费的增加来补充。虽然如果利
率下降，未来福利义务的现值会上升，但这可能不会对
PBGC 的盈余产生很大影响。PBGC 指出，其投资策
略“寻求对冲一定比例的利率风险”。
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