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国防军工
军用无人机专题报告 领先大市-A(维持)
锻造新域新质作战力量，内需外贸前景光明
2022
年
12
月
7
日 行业研究
/
行业专题报告
国防军工板块近一年市场表现
数据来源：最闻
首选股票 评级
688297.SH
中无人机 增持-A
600760.SH
中航沈飞 买入
-A
600893.SH
航发动力 增持-A
300593.SZ
新 雷 能 买入
-A
600862.SH
中航高科 买入
-A
002025.SZ 航天电器 增持-A
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月
29
日
-10
月
23
日）
2022.10.24
【山证国防军工】军队信息化核心系统，
数字相控阵已成方向
-
国防军工行业深
度：雷达电子行业专题报告 2022.10.20
分析师：
骆志伟
执业登记编码：
S0760522050002
邮箱：luozhiwei@sxzq.com
李通
执业登记编码：S0760521110001
电话：
010-83496308
邮箱：litong@sxzq.com
投资要点：
系统功能和战术运用不断增强，无人机逐步成为主战装备。20 世纪 60
年代起步阶段，无人机多作为飞行炸弹和靶机使用。随着照相机等早期侦察
设备拍摄质量的提高，无人机开始在军事侦察中得到广泛应用，战场上崭露
头角。2001 年阿富汗反恐战争中，无人机首次携带武器攻击地面目标，开启
“察打一体”无人机潮流，之后的多次局部战争中，各类无人机被综合运用
协同作战，从小规模应用的支援性配角成长为常态化运用的主力装备。我国
无人机发展虽然起步晚，但发展较快，目前已达世界先进水平。
察打一体无人机已经成为当前空中作战力量的重要环节，基于“有人机
/无人机编组技术”的“忠诚僚机”是无人机未来发展方向。无人机系统由
众多分系统构成。动力装置是无人机的心脏，也是我国无人机产业链相对薄
弱的环节。任务载荷是为无人机完成特定任务所安装的设备组合，决定了无
人机的应用价值，种类众多，主要包括了成像侦察类载荷、电子战类载荷和
武器弹药类载荷。通信数据链是无人机系统的“神经”，决定了无人机的控
制距离。复合材料的应用对无人机结构轻质化、小型化和高性能化至关重要，
无人机未来将向高隐身性发展，而隐身材料是实现隐身性能的关键。随着人
工智能等技术的发展和应用，无人机将向中高烈度战争中与有人机协同作战
甚至完全自主作战进化。
就全球的军事预算而言，各国无人机系统方面的预算将持续增长，中东
地区国家是主要买家，在中东地区中国稳坐第一大供应商。随着越来越多的
国家从近几次局部战争中吸取无人机参与作战的经验教训，无人机在全球范
围内开始大规模扩散，尤其是作为全球“安全洼地”的中东和北非的阿拉伯
国家，近几年已成为国际军用无人机市场上的主要买家。无人机强国美国和
以色列由于国防法律法规和政治因素，严格限制了无人机系统向中东地区国
家出售，物美价廉的中国无人机获得了中东国家的青睐，面对同样具备价格
优势的土耳其和伊朗的竞争，中国无人机具有性能更高和供应链自主可控的
优势，从而稳坐中东地区无人机第一大供应商。
军用无人机产业链下游整机企业处于产业链核心地位。军用无人机产业
链上游是通用性强兼容性好的原材料、元器件、零部件和组件/部件/模块，
集中度低，参与企业多，中游分系统虽然整体价值量大，但分系统众多，定
制化程度高，需要按照下游整机企业的技术要求，完成相应配套，下游整机
企业处于产业链核心地位，是牵引整个产业链发展的龙头。
重点公司关注：重点推荐中无人机、中航沈飞、航发动力、新雷能、中
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